作者：郑勇康

编辑：王 成

主营(ying)高折射率(lv)玻(bo)璃微珠及制(zhi)品(pin)与光学(xue)(xue)膜产品(pin)的江(jiang)西(xi)盛(sheng)富(fu)莱(lai)光学(xue)(xue)科(ke)技股份有限公司（下称“盛(sheng)富(fu)莱(lai)”）于2022年8月实现新(xin)三板创新(xin)层挂(gua)牌，2023年12月开始寻求登陆北(bei)交所。

今年(nian)一季度(du)末，盛(sheng)富莱在(zai)新三板披露了(le)2024年(nian)年(nian)度(du)报告，问(wen)询阶段超过一年(nian)的(de)北交所IPO也紧接着恢(hui)复审(shen)核(he)，仍在(zai)等待上会安排。

境外大客户销售有波动，赊销占比上升

在申报(bao)北交所IPO期间，盛富莱的业绩下滑风险和未来(lai)增长可持续性(xing)在连续三轮问询中(zhong)均被提及。

盛(sheng)富(fu)莱2022年营业收入为2.56亿元，同比(bi)下(xia)滑(hua)7.62%，扣非归母净利润为3,130.77万元，同比(bi)下(xia)滑(hua)32.80%，这与市场竞争激烈、产品(pin)销量、售价(jia)下(xia)降(jiang)有关(guan)。

2023年(nian)(nian)盛(sheng)富(fu)莱(lai)业绩(ji)反弹(dan)却与同(tong)行趋势相悖。当(dang)年(nian)(nian)，盛(sheng)富(fu)莱(lai)的营(ying)业收(shou)入为2.66亿元(yuan)，同(tong)比增(zeng)长(zhang)3.73%，扣非归母净利润3,706.12万元(yuan)，同(tong)比增(zeng)长(zhang)18.36%。而领航科技、道明(ming)光学(xue)、夜光明(ming)、星华(hua)新材等(deng)可比公司(si)及(ji)下(xia)游行业主要(yao)客(ke)户2023年(nian)(nian)经(jing)营(ying)业绩(ji)均出(chu)现(xian)不同(tong)程度下(xia)滑。盛(sheng)富(fu)莱(lai)对此表(biao)示，出(chu)现(xian)这一情况(kuang)的原因是公司(si)境外客(ke)户的需(xu)求(qiu)突增(zeng)。

2023年(nian)度(du)，盛(sheng)富莱的外(wai)销收入增长，对应的主要客户(hu)系高折(zhe)射率(lv)玻璃微(wei)珠客户(hu)JAPAN TRADE SERVICE CENTER（下称“JTS”）和微(wei)棱镜型反光(guang)膜客户(hu)giftec reflection ltd。两客户(hu)销售收入较上一年(nian)的变动率(lv)分(fen)别为(wei)(wei)80.13%、281.45%，而(er)其他境外(wai)客户(hu)的变动率(lv)为(wei)(wei)5.11%，境内客户(hu)变动率(lv)则(ze)为(wei)(wei)-10.73%，形成明显对比。

随后，境外(wai)大(da)客(ke)户的(de)需求又出现下降，一定程(cheng)度(du)上影响了盛(sheng)富莱的(de)业(ye)绩稳定。

2024年，盛富莱营(ying)业收(shou)入为(wei)(wei)2.43亿元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下滑8.37%，归母净利润为(wei)(wei)3,560.83万元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下滑15.86%。2024年前五(wu)大客(ke)户中，JTS出现明显(xian)的(de)变(bian)动，销售金额下滑至1,781.42万元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下滑46.66%。

同时，最近三年，盛(sheng)富莱的(de)赊销(xiao)占比呈现持续(xu)上升(sheng)的(de)趋势(shi)。

2022年(nian)-2024年(nian)，公司的(de)应收(shou)账款及应收(shou)款项融资(zi)合(he)计金额分别(bie)为9,485.02万(wan)元(yuan)、10,821.53万(wan)元(yuan)、10,317.67万(wan)元(yuan)，占(zhan)各期营业收(shou)入的(de)比例分别(bie)为37.03%、40.74%、42.39%。

受到销售回款(kuan)下降和经(jing)(jing)营性应付项目金额减少的影响，2024年，盛富(fu)莱经(jing)(jing)营活动产生的现金流(liu)量净额为2,963.28万元(yuan)，同比下降38.93%，现金流(liu)管理有待加强。

曾因代持信披违规被警示，或仍有关联方遗漏

据盛(sheng)富莱官网介绍(shao)，公司(si)前身为集体所有制(zhi)企业“椒江(jiang)玻璃三厂”，“椒江(jiang)玻璃三厂”现(xian)名台(tai)州市臻(zhen)泰投资股(gu)份有限公司(si)（下称“台(tai)州臻(zhen)泰”），目前为盛(sheng)富莱第一(yi)大股(gu)东。

盛富莱股权较为(wei)分散，截至发行前，陈正远、陈鸥波父子被(bei)认定为(wei)公司共同实际控制人，其直接持(chi)股比例分别仅(jin)为(wei)2.94%和(he)1.37%。

关于控制权的(de)认定，招股书表(biao)示：陈正远、陈鸥波父子直接持(chi)(chi)股以及作为执行(xing)事务合伙人控制的(de)第二大股东宜春睿(rui)泰(tai)投资管理中心(xin)（有(you)限(xian)合伙）（下(xia)称“宜春睿(rui)泰(tai)”）合计持(chi)(chi)有(you)公(gong)司29.09%股权。

第一(yi)(yi)大(da)股(gu)(gu)(gu)东台(tai)(tai)州(zhou)臻(zhen)泰(tai)(tai)持(chi)有(you)盛(sheng)富莱33.84%的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)权(quan)，陈正远、陈鸥波分别(bie)持(chi)有(you)台(tai)(tai)州(zhou)臻(zhen)泰(tai)(tai)10.53%、3.73%的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)权(quan)，无法对(dui)台(tai)(tai)州(zhou)臻(zhen)泰(tai)(tai)实现控制。台(tai)(tai)州(zhou)臻(zhen)泰(tai)(tai)现有(you)86名自然人持(chi)股(gu)(gu)(gu)，除(chu)陈正远外，不(bu)存在持(chi)股(gu)(gu)(gu)超过10%的(de)(de)其他单一(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)东，因此尽管台(tai)(tai)州(zhou)臻(zhen)泰(tai)(tai)持(chi)有(you)盛(sheng)富莱三分之(zhi)一(yi)(yi)以上的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)权(quan)，仍(reng)然未被认(ren)定为控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)东。

另外(wai)值(zhi)得注意的(de)一(yi)个(ge)情况是，现持(chi)股(gu)(gu)盛富莱7.53%的(de)第三大股(gu)(gu)东(dong)周伟(wei)曾涉股(gu)(gu)权代(dai)持(chi)。

2015年(nian)，周伟分别与罗(luo)跃平、蒋永建、张仁岳、罗(luo)弘、管文琴、沈建中、陈建志(zhi)共7名自(zi)然人达成合意，7名自(zi)然人为实(shi)际投(tou)资人以自(zi)有或自(zi)筹(chou)资金合计1,500万元(yuan)委托(tuo)周伟进行(xing)投(tou)资，周伟将其中900万元(yuan)用(yong)于投(tou)资盛富莱。

盛(sheng)富莱(lai)2022年8月(yue)于新三板挂牌(pai)时，申报文件与定期(qi)报告中均未披(pi)露该事项。2024年4月(yue)、7月(yue)，全国(guo)中小企(qi)业股份(fen)转让系统有(you)限责任公司与证(zheng)监会江(jiang)西监管局对(dui)盛(sheng)富莱(lai)作出处理，分(fen)别(bie)采取出具警示函的自律监管措施和采取出具警示函的行政监管措施，并计(ji)入(ru)证(zheng)券期(qi)货市场(chang)诚信档案。

（截图来自企查查）

盛富(fu)莱在招股书中补充(chong)披(pi)露(lu)：2023年(nian)11-12月，周(zhou)伟(wei)与前述实(shi)际投资(zi)的(de)7名自然(ran)人分别签署(shu)确认(ren)函(han)，明确委托(tuo)投资(zi)关系已经解除(chu)，相关投资(zi)涉及(ji)的(de)资(zi)产及(ji)权益均全部转移至周(zhou)伟(wei)。

在(zai)解除(chu)代持前，7名(ming)实际投资(zi)的自然人(ren)中(zhong)，陈建(jian)(jian)志(zhi)的投资(zi)额最(zui)高。令人(ren)疑惑的是，招股(gu)书显(xian)示同名(ming)人(ren)员与陈正远系(xi)叔(shu)侄关系(xi)，同名(ming)人(ren)员还在(zai)宜(yi)春(chun)(chun)睿泰中(zhong)持股(gu)。而(er)委托(tuo)投资(zi)事项中(zhong)的陈建(jian)(jian)志(zhi)与宜(yi)春(chun)(chun)睿泰合伙人(ren)、陈正远之(zhi)侄陈建(jian)(jian)志(zhi)是否为同一人(ren)尚(shang)无从考(kao)证。

2021年-2023年6月(yue)，周(zhou)伟合计获得(de)444.09万元现金(jin)分(fen)(fen)(fen)红，问询回复称(cheng)周(zhou)伟取得(de)四次(ci)分(fen)(fen)(fen)红后均按委托投(tou)资(zi)人(ren)(ren)(ren)的委托投(tou)资(zi)份额比例进(jin)行收益分(fen)(fen)(fen)配。但另一(yi)处表格(ge)显示，周(zhou)伟所得(de)现金(jin)分(fen)(fen)(fen)红除分(fen)(fen)(fen)配给实(shi)际投(tou)资(zi)人(ren)(ren)(ren)外，还有(you)用(yong)于(yu)理(li)财购(gou)买、经营等(deng)个人(ren)(ren)(ren)用(yong)途(tu)的资(zi)金(jin)。

值得关注的(de)是，盛富(fu)莱的(de)最新公告中或还(hai)遗漏(lou)了一家关联方。

宜春万(wan)(wan)申(shen)智(zhi)能(neng)装备(bei)股份有限公司（下称“万(wan)(wan)申(shen)智(zhi)能(neng)”）是(shi)一家正在申(shen)请新三板挂牌的企业，据其公开转让(rang)书，李丽于(yu)2023年(nian)11月(yue)起任(ren)万(wan)(wan)申(shen)智(zhi)能(neng)副总经理、财务(wu)总监(jian)(jian)、董事会秘书。李丽之(zhi)配偶担任(ren)盛富莱的董事会秘书及财务(wu)总监(jian)(jian)，因此，万(wan)(wan)申(shen)智(zhi)能(neng)披(pi)露盛富莱为其关(guan)联方。

据盛富(fu)莱招股书，公司现任董事会秘书兼财务总(zong)监(jian)为(wei)龚发文，任职始于2016年。

盛富(fu)莱(lai)(lai)的(de)北交所招股书(shu)申(shen)报(bao)稿签署日期为(wei)2023年(nian)(nian)12月21日，在李(li)丽任职(zhi)万(wan)申(shen)智(zhi)能(neng)之后。招股书(shu)中盛富(fu)莱(lai)(lai)将其董事配(pei)偶(ou)之弟担任经理、执行董事的(de)台州中冶(ye)特(te)钢有限(xian)公司列为(wei)关联方，按(an)此标准，万(wan)申(shen)智(zhi)能(neng)应(ying)同(tong)样列为(wei)盛富(fu)莱(lai)(lai)的(de)关联方。但招股书(shu)中并未(wei)提(ti)及龚发文配(pei)偶(ou)李(li)丽在万(wan)申(shen)智(zhi)能(neng)的(de)任职(zhi)情况(kuang)，2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)报(bao)中也未(wei)更新(xin)这一情况(kuang)，或出现了关联方的(de)信披遗漏。

2024年7月，中(zhong)天(tian)国(guo)富(fu)证券被查，存在(zai)员工未(wei)经内(nei)(nei)部(bu)审批擅自使用公司(si)印(yin)章(zhang)，开展债券承销业务过程中(zhong)未(wei)勤勉尽责，“三会(hui)一层”运(yun)作不(bu)规范、激励(li)与约束机制不(bu)到位、全(quan)面(mian)风险管理(li)系统不(bu)健全(quan)等多项(xiang)问题，由(you)证监(jian)会(hui)贵州(zhou)监(jian)管局向其(qi)采取责令(ling)改正并(bing)(bing)增加内(nei)(nei)部(bu)合规检查次(ci)数的行政监(jian)管措施，并(bing)(bing)记入证券期(qi)货市(shi)场诚信档案。

中天国富(fu)证券也正是盛(sheng)富(fu)莱(lai)的新三板主办(ban)券商以及北交所(suo)IPO保(bao)荐(jian)机构，前有公转书未(wei)履(lv)行(xing)信(xin)息披露(lu)义务，后(hou)有招股书、年报疑似遗漏关联方，保(bao)荐(jian)机构审慎(shen)核查职责或履(lv)行(xing)不到位。

盛富莱的北交所闯关(guan)何时迎来新(xin)进展，我们将持续关(guan)注。